财联社(shè)记(jì)者近期从(cóng)行业内了(le)解到，信贷市(shì)场(chǎng)需求低(dī)迷持续之下，部分银(yín)行(xíng)出现了(le)贷款最(zuì)优惠利(lì)率(lǜ)与同(tóng)期理财收益率倒挂(guà)或接近倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最(zuì)低(dī)已经到(dào)年化3.65％左右了，但投放依旧(jiù)比较(jiào)难(nán)。房贷(dài)和前(qián)十年比(bǐ)那都是放不出去的。”4月25日(rì)，中(zhōng)部一家大型城商行相关(guān)负责人(rén)对财联社记者说。

　　这种情况(kuàng)并非(fēi)个案(àn)。4月26日(rì)，财联社记者向兴(xīng)业、广发(fā)等多(duō)家银行了解到(dào)，当前抵押贷款最(zuì)优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相比(bǐ)，贷款利率(lǜ)水平仍(réng)在进一步下(xià)滑。

　　而普益标准监(jiān)测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增加22款，其中86款(kuǎn)为开放式产品，其平均业绩(jì)比较基准为3.46％，环(huán)比(bǐ)下跌0.07个百(bǎi)分(fēn)点；575款为封闭式产品，其平均业绩(jì)比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分(fēn)点。

　　4月26日，一家头部银行理财子(zi)负责(zé)人对财联社(shè)记(jì)者表示，正常情况(kuàng)下贷款利率要高于理财(cái)收益，否则会形成套利空间。近期出现的收益率(lǜ)倒挂的(de)情况的确多(duō)年来少见。这种情况本(běn)质上反映实体经济需求不(bù)足，资金可能在金(jīn)融(róng)市场空(kōng)转的信号。

　　走(zǒu)低(dī)的贷款利率(lǜ)VS走高的(de)理财收益率(lǜ)

　　4月23日(rì)，央行国际(jì)司(sī)司长(zhǎng)金中(zhōng)夏对(duì)外表示，人(rén)民银(yín)行认真贯(guàn)彻党中央(yāng)、国务(wù)院决策部署(shǔ)，采取了很(hěn)多措施做好金融支持稳外贸工作。首(shǒu)先(xiān)是降低实体(tǐ)经(jīng)济融资(zī)成本。2022年，我国企业贷(dài)款加权平均利率同比下(xià)降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在(zài)历(lì)史上是比较低的水平(píng)。

　　而上周(zhōu)，央行一季(jì)度金融统计数据发布会上(shàng)公布的数(shù)据显示，3月份银行(xíng)体系(xì)新发企业贷(dài)加(jiā)权平均利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系新发企业(yè)贷(dài)款加权平均利率水平(píng)，并没有考虑(lǜ)区域(yù)差异。财联社记者注(zhù)意到，在部分资金(jīn)充裕的一线城市利(lì)率水平下沉更快，比如(rú)央行营管(guǎn)部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新(xīn)发放企业(yè)贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告分析认(rèn)为，一季度的贷(dài)款需求非常好，央行(xíng)今年一季度公布(bù)的贷款需求指数(shù)飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年以(yǐ)来的最高值(zhí)。但最近贷款需求有下降趋势，如近(jìn)期(qī)票据转贴现(xiàn)利(lì)率下(xià)降，表示银行贷款(kuǎn)需求(qiú)较(jiào)差(chà)，需要购买票据(jù)来填充贷(dài)款额度(dù)。

　　与新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)市场当前(qián)的不景气形成鲜(xiān)明对比的是，一季度理财市(shì)场的收益率却在(zài)节节回升(shēng)。普益标准数据显示(shì)，截至2023年1季(jì)度末，理财公司存(cún)续理财(cái)产品14892款，占全市场(chǎng)存(cún)续理(lǐ)财产品的(de)44.03％。理(lǐ)财(cái)公司存续开(kāi)放式固收类理财产品（不含现金管(guǎn)理类产(chǎn)品）的近1个(gè)月(yuè)年化收(shōu)益率的(de)平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收最新(xīn)数(shù)据显示(shì)，4月24日封闭式理财平均(jūn)基(jī)准利率3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年期AAA级中票、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新发理(lǐ)财产(chǎn)品收(shōu)益率相比，当前银(yín)行新(xīn)发贷款(kuǎn)的利率也不占优(yōu)。普益标准(zhǔn)监测数据显(xiǎn)示，上(shàng)周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场新发(fā)理(lǐ)财产品中(zhōng)，开(kāi)放式产品平均(jūn)业绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，封闭式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕(tì)资金出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访(fǎng)金融行(xíng)业(yè)人士对记者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之(zhī)间出现倒挂是多(duō)年来罕见的情况。部分人士(shì)认为(wèi)，应该警惕当(dāng)前非对称利(lì)率政策之下(xià)，贷(dài)款(kuǎn)、存款和金融市场之间出(chū)现收益“套(tào)利”空间的可能。

　　融(róng)360数(shù)字科技研(yán)究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师刘(liú)银平对(duì)财联社记者表示，理财产品收(shōu)益率超过(guò)银行贷款利(lì)率，可能(néng)会(huì)给(gěi)部分客(kè)户(hù)钻空子的机会，从(cóng)银行那里获(huò)取(qǔ)的低息贷款没有投入实际经营，而是拿(ná)去购买收益率更高的(de)理财产品，导致资(zī)金空转，前几(jǐ)年结构性存款市场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不(bù)过(guò)刘银平认(rèn)为(wèi)，目前理财产(chǎn)品业绩比较基准不(bù)代表实际收(shōu)益率(lǜ)，净值是(shì)不断(duàn)波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向(xiàng)净值化转型之后(hòu)对(duì)企业的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海(hǎi)金(jīn)融(róng)与发展实(shí)验室(shì)主任曾刚对财联社记者表示，理(lǐ)财收益与金融市(shì)场利率(lǜ)相对应，出现倒挂的(de)情(qíng)况主要是即(jí)期的贷款利率与发行当期定价的理(lǐ)财收益率的差(chà)异，在市场利率(lǜ)快速下行的时容易(yì)出现这种收(shōu)益率(lǜ)不(bù)同步的(de)脱节现象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)利率继续下行360借条是正规的吗(xíng)，意味着当(dāng)期发行的理财产品的收(shōu)益率会同步下降(jiàng)。从这一个角(jiǎo)度来看，未(wèi)来一段时间(jiān)的理财产品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)会(huì)进(jìn)入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到银行(xíng)业内人士的认(rèn)同。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负责人对财联社(shè)表示，该行已经关(guān)注到理财收益(yì)和存贷(dài)款利差的情况，理财与贷(dài)款(kuǎn)利率差距过大必然引发资金(jīn)空转套利(lì)，这(zhè)与货币政策(cè)初衷不(bù)符。估计下(xià)一步理财产品收益水(shuǐ)平要降低(dī)到3％以下(xià)。

　　一家头部银行理财子负(fù)责(zé)人对财联社(shè)记者表示，考虑到理财产(chǎn)品底层(céng)资产大多数为债券，而债券(quàn)市场发行人大多是大型企业，理论上其收益率比(bǐ)个贷是(shì)要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很(hěn)简单，个人的信(xìn)用等(děng)级比(bǐ)大(dà)型企业要低，所以个贷(dài)的定价理论上要比理(lǐ)财收(shōu)益率高才对。现在出现(xiàn)个(gè)贷(dài)定价和(hé)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这(zhè)只能说明(míng)个(gè)人部门(mén)当(dāng)前的信贷需(xū)求不足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这(zhè)也是近年(nián)来比较罕见的情况。”该负(fù)责人表(biǎo)示。

　　该(gāi)人士(shì)同样(yàng)认为，如(rú)果贷款定价持续下行未来(lái)新发(fā)理(lǐ)财产品(pǐn)收益率也会回落。“市场对利(lì)率走势(shì)的预期是一致的(de)，新发的收益(yì)率(lǜ)未来会(huì)下来，近期整(zhěng)体的趋势也是这样(yàng)。一些存量的产(chǎn)品年化收益率(lǜ)近期(qī)大(dà)幅上行，主要是(shì)因为(wèi)底层资(zī)产是去年(nián)利(lì)率高位时候拿的(de)，在利率走低(dī)预期下(xià)，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存(cún)款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访银行人士对财联社记者称，当前(qián)贷款(kuǎn)端定价(jià)疲软的现状，也是有关方面不断出(chū)手规范存款利率(lǜ)的核(hé)心动因。

　　4月25日(rì)，前(qián)述中(zhōng)部(bù)地区大(dà)型(xíng)城商行负责人(rén)对记者表示(shì)，在贷款定价(jià)上不去的情况下(xià)，未来存款(kuǎn)利率持续下(xià)行应该是大趋势，否则(zé)银行净息差承受(shòu)的压(yā)力将是巨大的。“现(xiàn)在(zài)各(gè)行(xíng)储蓄又多，之前理财波动的影响还没完(wán)全消除，很多客户的(de)资金还(hái)没有出来(lái)，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点(diǎn)认为，一(yī)旦第二季度贷款(kuǎn)需求走(zǒu)弱得(dé)到确认，意味着贷(dài)款利率依然有下降(jiàng)的可能(néng)性(xìng)和空(kōng)间，银行息(xī)差水平面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截(jié)至3月末，该(gāi)行净利息收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团队最新研报认为，未(wèi)来存款市场成本(běn)管控(kòng)仍(réng)有后手牌，“类(lèi)活期”存(cún)款是重要抓手。其预计(jì)，后续对于存款定(dìng)价自律管理(lǐ)的手(shǒu)段(duàn)包括但不限于以下三(sān)个方(fāng)面。首先，协定存款、通知(zhī)存(cún)款等创新类活期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶(jiē)段，对核(hé)心定期存(cún)款而言，同时(shí)有EPA和360借条是正规的吗MPA进行约束，但“类活期”存款缺少(shǎo)政策指引，未来或将对这类产品比(bǐ)照(zhào)活期(qī)存款(kuǎn)进行(xíng)规范；其次，同业存(cún)款套壳(ké)协议存款需继续纠(jiū)正；最后，期(qī)权(quán)价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存(cún)款的（保底收益(yì)+期权价值）合计同时纳入自律机制上限，进(jìn)一步压(yā)降结构(gòu)性存(cún)款利率。

　　王一峰团队(duì)测(cè)算认为，如果全部企(qǐ)业(yè)活期存款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平(píng)，则上(shàng)市银行企业活期存(cún)款(kuǎn)成本率加权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右(yòu)，影(yǐng)响上(shàng)市(shì)银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 360借条是正规的吗